«На краю пропасти»: эксперты назвали причины нового мирового кризиса

В  2008 году глобальный кризис начался в  США из-за  большого объема производных ипотечных бумаг низкого качества и  высоких цен на  недвижимость. После того, как трейдеры Уолл-Стрит почувствовали опасность ситуации, на  рынках началась массовая распродажа акций. Какие условия приведут к  новому глобальному кризису, разбирались Финансы Mail.ru.​

Где может начаться мировой кризис?

Спровоцировать новый мировой кризис может и ситуация в  российской экономике. Рухнувший в  августе рубль потащил за  собой казахстанский тенге . Национальная валюта Казахстана в  итоге стала второй худшей в  мире, подешевев за  неделю на  5%. При  этом рубль упал на  10%. Хуже только аргентинский песо, подешевевший в  августе на  20%. Падение тенге было реакцией на  ослабление рубля, сообщила Bloomberg замглавы  ЦБ Казахстана Алия Молдабекова.

За  обвалом рубля и  тенге могла последовать девальвация валют стратегических партнеров России  — Белоруссии, Киргизии, Таджикистана, а  также стран, которые зависят от  торговых потоков из  РФ.

Китайский юань падает и  Центробанк страны спасает его, продавая валюту из  резервов. Россия не  имеет доступа к  своим резервным запасам долларов и  евро из-за  блокировки санкциями. Запасов валют в  соседних странах не  хватит на  значительные интервенции, которые могут сбить спрос на  доллары и  евро. Причина обвала рубля и  тенге  — одна и  та  же: экспортеры не  продают всю валюту на  национальной бирже, создавая ее  дефицит. Это происходит из-за  стремления экспортеров заработать в  кризис как можно больше, следует из заявления Молдабековой.

На  краю пропасти

«Мировая экономика и  финансовая система сейчас находятся на  пороге пропасти»,  — предупреждает Эгон фон Грейерц, основатель и  управляющий партнер Matterhorn Asset Management.

Эксперт указывает, что  с 2020 года в  мире царствуют неограниченная эмиссия денег, рост долгов и  обесценивание денег. Дешевые избыточные деньги закачиваются в  фондовый рынок. Когда пузырь лопнет, падение стоимости акций и  облигаций составит от  50% до  90%, прогнозирует экономист.

«Глобальные кризисы возникают из-за  неожиданных сочетаний различных факторов, а  не  просто из-за  какого-то  отдельного события,  — пояснил Финансам Mail.ru автор телеграм-канала “Биткоган” Евгений Коган . —  Главным  же  уроком прошлого стало понимание, что  невозможно точно предсказать время и  форму будущего кризиса. Сегодня, на  мой взгляд, текущая ситуация достаточно тревожная: во-первых, постоянный рост процентной ставки привел к  серьезному дисбалансу активов банков. Кроме того, высокие процентные ставки, резко обостряют проблему банкротств и  приводят к  тому, что  стоимость обслуживания долга становится для  многих запредельной»,  — отметил инвестбанкир.

«И  все это одновременно с  проблемами в  геополитике и  замедлением мировой экономики. В  итоге, сегодня в  роли черного лебедя может выступить всё что  угодно. Будь то  новая волна пандемии, ошибки политиков, замедление экономического роста Китая или неосторожные действия Федеральной резервной системы».

Предвестники нового кризиса

К  глобальному кризису могут привести причины, которые громко не  обсуждаются. «Это и  рост госдолга и  разгон инфляции, которые снижают потребление»,  — рассказала Финансам Mail.ru Ольга Лебединская, доцент кафедры статистки РЭУ им.  Г. В. Плеханова.

«Из  этого мир пытается выйти, перекидывая финансовые потоки в  производство товаров и  услуг с  «длинным плечом»: оборонные предприятия, космос, энергетика, генетика и  биоинженерия и  так далее».

«Снижение потребления на  уровне домохозяйств из-за  комплекса факторов, в  первую очередь социально-экономического характера, также сказывается на  экономике»,  — говорит Лебединская.

«Падение деторождения в  европейских странах, пока остающихся локомотивом мировой экономики, не  только порождает демографические проблемы, но  и  приводит к  экономическим сложностям, которые могут усиливаться в  средне- и  долгосрочной перспективе».

Причины кризиса, которые называют экономисты:

1. Глобальный долг (госдолг стран и  компаний, домохозяйств) вырос на  8,3 трлн долларов в  первом квартале до  $305 трлн и  приближается к  новому рекорду из-за  быстрого повышения ставок центральных банков, подсчитал Институт международных финансов (IIF). «Сочетание высокого уровня долга и  растущих процентных ставок привело к  росту затрат на  обслуживание долга, что  вызвало опасения при  использовании кредитного плеча в  финансовой системе»,  — отмечает IIF .

«Мировой государственный долг достиг беспрецедентного уровня»,  — предупреждает ООН. Около  трети мирового госдолга  — 19,2 трлн долларов  — приходится на  развивающиеся страны. /Самый большой госдолг в  мире у  США  — около  31 трлн долларов, суммарный госдолг развитых стран  — 41,8 млрд долларов.

2. Сохраняется инверсия кривой доходности по  длинным и  коротким гособлигациям США , крупнейшей экономики мира, согласно данным ФРС. В  нормальной ситуации ставки по  долгосрочным займам выше, чем  по  коротким: давать деньги в  кредит на  долгий срок рискованнее, поэтому ставка выше за  риск. Короткий срок кредитования более предсказуемый, поэтому ставка ниже. А  с  июля 2022 года в  США  — все наоборот. Кроме этого, доходности по  коротким и  длинным облигациям  уже выше (цена ниже), чем  перед  кризисом 2008 года.

Инверсия предшествовала всем экономическим кризисам в  США с  1980 года.

3. Cтавки по  ипотечным кредитам в  США растут четвертую неделю подряд до  самого высокого уровня с  2000 года. Ставки по  кредитам и  доходности по  гособлигациям выросли (цены падают), поскольку глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил , что  ФРС, скорее всего, продолжит повышение ставок.

Количество заявок на  ипотеку в  Америке упало до  самого низкого уровня с  апреля 1995 года.

4. Большой отток из  акций КНР. Глобальные фонды продали лучшие китайские акции на  11 млрд долларов во  время 13 торговых сессий распродаж подряд. Инвесторов пугает слабый спрос в  Китае, ослабление юаня к  доллару, остаются долговые проблемы застройщиков и  местных властей КНР.

5. Медленное восстановление экономики  ЕС . По  итогам года экономика ФРГ, крупнейшая и  локомотив роста в  ЕС, упадет на  0,5%, прогнозируют немецкие аналитики. «Перспективы финансовой стабильности в  еврозоне остаются хрупкими»,  — утверждает Европейский Центробанк в  последнем актуальном обзоре.

6. Ставки мировых  ЦБ повышаются: только шесть Центробанков развитых и  крупных развивающихся экономик снизили ставки в  2023 году  — Япония, КНР, Бразилия, Чили, Казахстан, Индонезия, остальные повысили этот показатель несколько раз с  начала года. Повышение приводит к  росту процентных платежей и  по  госдолгу, и  по  долгу компаний, замедлению роста ВВП. Ставка ФРС начала расти с  марта 2022 года  — с  0,25% и  выросла экстремально быстро в  22 раза до  5,5%. Не  все могут это выдержать.

Банковский кризис в  США

«В  середине марта четыре американских банка, во  главе с  Silicon Valley Bank и  Credit Suisse, вторым по  величине банком Швейцарии, обанкротились в  считанные дни»,  — напоминает Эгон фон Грейерц. Луис де  Гиндос, вице-президент Европейского центрального банка, назвал эти события «значительными финансовыми потрясениями».

У  некоторых из  них была на  балансе большая доля облигаций, которые подешевели из-за  роста ставок ФРС и  ухудшили положение банков. Кредитные организации начали их  продавать, но  не  всем это помогло.

Ситуация подрывает доверие к  самому консервативному биржевому процентному инструменту.

В  США коммерческие банки владеют казначейскими облигациями и  другими государственными ценными бумагами на  сумму 4,2 трлн долларов. У  крупных банков США эти активы составляют в  среднем почти 24% активов. В  2023 году они составят в  среднем 15% активов малых банков. С  середины 2022 года мелкие банки сократили свои запасы облигаций из-за  повышения процентных ставок.

«Поскольку более высокие ставки отразятся на  банковской системе и  экономике в  целом, это может привести к  дальнейшему напряжению на  мировых рынках облигаций»,  — сообщается в  докладе Всемирного экономического форума.

Стоимость всех облигаций на  мировом рынке упала на  12% с  момента начала повышения ставок ФРС в  марте 2022 года.

«Мы, вероятно, испытаем больше потрясений», заявила глава ЕЦБ Кристин Лагард, выступая после главы ФРС США на  августовском симпозиуме в  Джексон-Хоуле, где руководители крупнейших центробанков мира ежегодно обсуждают ситуацию на  финансовых рынках мира. Пауэлл говорил о  сложностях в  экономике и  поддержании высоких ставок. Глава ЕЦБ призвала к  «смирению» перед  «неопределенностью, с  которой мы  сталкиваемся» и  заявила, что  «цель ЕЦБ  — установление процентных ставок на  достаточно ограничительном уровне, чтобы обуздать инфляцию».

​ «Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и  не  является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».

Финансы Mail.ru